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佳兆业拒国际对冲基金注资 继续推进境外债务重组

发布时间:2015-11-23 22:11来源:未知root字号:

Tencent财经讯(实习生 张琴 许十文)

迟迟未能给出危机解决方案的佳兆业,对国际著名对冲基金Farallon的注资建议作出了拒绝。佳兆业的公告表示,该注资建议若达成,将使Farallon持有佳兆业的股份达到80%之多。该基金还曾与美国另一对冲基金企业Coatue一起购买了滴滴快的共3.25亿美金的股权。

11月23日,佳兆业(01638.HK)发布公告称,企业方面将暂不考虑Farallon 初步不具约束力的建议条款,继续推进实行债务重组。

此前媒体鲜有报道Farallon对佳兆业的注资欲求。佳兆业公告则称,“董事(包括主席郭英成)迄今概无就初步不具约束力的Farallon 建议,与Farallon会面或进行任何对话。”

佳兆业公告披露,Farallon 初步不具约束力的建议主要内容为:由Farallon 领导的投资者银团拟向佳兆业注资1.5 亿美金,从而换取佳兆业75%的股份。

根据公开资料,Farallon成立于1986年3月,是全球第12大对冲基金企业,总部位于美国加州。公告披露,此次给佳兆业发出初步不具约束力建议的为Farallon亚洲企业(Farallon Capital Asia Pte. Ltd.)。

Farallon主要为机构和高净值人群管理权证资产。其主要偏好“事件驱动”类投资策略,即由于某些特殊事件,企业资产会出现潜在的错误定价,事件驱动策略基金可从错误定价中获利。此类型特殊事件主要包括:兼并、破产、财务、重组或经营压力等。

根据行业网站对冲网提供的资料,信贷投资是Farallon自1989年就开展的核心业务。该业务主要指投资经历了如金融危机、流动性风险、拖欠债务等情况,相对于企业潜在风险显得便宜或者回报有吸引力的企业。

目前陷入债务危机的佳兆业进入了Farallon的目标。Farallon建议的主要条款包括:由Farallon 领导的投资者银团向佳兆业注资1.5 亿美金,以换取相当於企业经发行扩大的股本75%的新股(股本注资)。

另外,Farallon并没有告之投资者银团的身分。若注资达成,“Farallon将持有(佳兆业)企业经发行及股本注资扩大的已发行股本的80%,及现有高息票据将交换为四批於2017年、2019年、2020年及2021年到期的票据。”

对于这个注资协议,佳兆业拒绝的理由包括:Farallon建议提出将企业现有股东按比例收取现金500 万美金,以及行使期为12 个月并可按每股0.07 元行使的认股权证。”若认股权证获现有股东全数行使,佳兆业又获注资约5.1 亿美金,Farallon将持佳兆业股本达80%。“

另外,对Farallon提出的条件,佳兆业方面似乎并不满意。“(Farallon 初步不具约束力的建议)较佳兆业紧接2015年3月21日停牌前的总市值折让95%,且新优先票据到期日被缩短,而企业的预测现金流量并不配合。”

在佳兆业方面看来,“Farallon 的建议有多项与将企业持份者价值最大化这一目标不相符。”

事实上,Farallon并不是目前第一家希翼入主佳兆业的企业。今年年初,融创中国控股有限企业(01918.HK)曾有意收购佳兆业。今年5月28日,融创中国已正式宣布退出收购佳兆业。

佳兆业也曾在3月公布其境外债务重组计划后,但多数境内外债权人认为佳兆业由于削息且缩短票面展期而强烈反对此计划。

佳兆业方面也已意识到债权人的不满。佳兆业层在11月6日夜间发出的第二份境外债务重组方案中,佳兆业表示计划在股价回升后补偿境外债权人。该方案显示,佳兆业拟用新高息票据替代原有票据,按原有票据约定的票息结算形成新票据本金。

相较于资产重组,佳兆业方面认为,Farallon提出的建议“具有重大的不确定性”,“实行重组可为现有持份者带来更大裨益。因此,佳兆业方面将推进实行建议重组。”

值得注意的是,根据此前媒体报道,今年4月,Farallon曾与美国另一对冲基金企业Coatue购买滴滴快的共3.25亿美金的股权。其中Farallon出资7500万美金,二者的注资使得滴滴快整体估值涨至87.5亿美金,涨幅近50%。

对冲网提供的资料还显示,在Farallon的历史上曾有两个著名的成功案例。

一是德崇证券事件。1989年,德崇证券因雇员在垃圾债券市场上违规操作,被美国证监会罚款6.5亿美金。垃圾证券市场的崩溃,市场并购业务遭到抑制,1990年德崇证券被迫申请破产。而后,Farallon以几美分的价格购入德崇证券大部分债务。到1993年转手卖出时,Farallon投资组合的收益率已达35%。

二是买下印尼最大银行。1998年印尼苏哈托政权垮台,印尼最大银行中亚银行的不良资产激增。2002年,Farallon以5.31亿美金的总代价入股中亚银行。至2006年Farallon将其所持有的中亚银行大部分股份出售之时,中亚银行的股价已比买入时上涨了550%。

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(财编:root)

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