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比特币最高点跌落1周年:市值跌掉82.7% 多款矿机一折甩卖

2018-09-08 02:40:00 来源:证券时报

  【股市笙歌】

  导致行业集中度提高有三个原因:行业衰退、产业升级、用户趋同。

  闻韶

  尽管市场份额跌到20%之下,但是苹果企业仍然拿走整个行业90%以上的净利润,大家似乎习惯了智能手机行业的利润结构。

  A股企业2018年半年报数据显示,巨头企业吞噬所属行业净利润的现象,已越来越多发生在更多的行业。这不仅造成行业各种统计数据的失真,而且迫使投资者必须提高巨头企业的配置,使得其他同行企业估值水平下移,从而进一步加剧了行业的集中度趋势。

  近期,苹果企业市值突破1万亿美金,成为美国股市历史上首家,并带动美国科技股市值水平达到新的高度,随后AMAZON市值也于盘中突破1万亿美金。历经多年的连续上涨后,美国科技股估值是否存在泡沫成为资本市场的热门话题,但没料到2018年各家巨头企业继续创出历史新高。

  对苹果企业的已有分析何其繁杂,在笔者看来,苹果企业多年来一家独享行业90%利润,并随着行业规模不断扩大,终于实现了企业市值的持续扩张。树不会长到天上去的古谚,在苹果企业这里似乎不灵光了。

  近期与业内人士交流时,笔者了解到,从2018年A股企业半年报财务数据看,汽车制造等部分行业也出现了类似的现象。一家企业可以占到整个行业利润的50%以上,甚至不断推升到60%、80%。剔除巨头企业贡献的收入和利润,整个行业的营收规模大幅缩水,利润显著下降,惨不忍睹。

  显然,行业集中度提高,是造成上述现象的根本原因。行业集中度又叫市场集中度,是指行业内少数企业的生产量、销售量、资产总额等方面对某一行业的支配程度。近年来,中国政府对待产业的政策越来越开放和市场化,本质上实现了扶优扶强,将帮助巨头企业通过巨额研发拉开技术差距,通过规模和品牌优势进一步抢占余下不多的市场份额。

  有产业专家分析,导致行业集中度提高有三个原因:行业衰退、产业升级、用户趋同。共享单车行业无疑是行业衰退的最新案例,曾经一拥而上百花齐放,现在只剩下极少数企业苦苦经营。连锁电器行业在高速扩张时何其辉煌,但遭遇电商模式革命后,众多连锁商纷纷选择退出行业,甩卖资产给业内一两家巨头企业,但少数巨头们后来的日子也不好过。

  笔者认为,智能手机和汽车等行业造就巨头企业,主要源自产业升级和用户趋同。在汽车走向智能化、网联化、电动化的趋势下,有许多共同特征的智能手机产业链,其利润结构很容易复制到智能汽车行业。大家对苹果或者windows操作系统的使用依赖,也是趋同的一种表现,让其他竞争对手没有立足之地。曾经对微信市场地位发起挑战的众多同行企业,也不得不选择放弃。

  无论何时,可以促使缺乏竞争力企业退出市场的因素太多了,比如金融环境降杠杆让企业更多依赖内部造血,或者行业补贴政策退潮,或者行业技术和生产力提升等等。多种因素重压之下,很容易形成上述业内人士戏言的“一将功成万骨枯”的行业格局。最终,越来越多的巨头企业将出没于更多的行业,吞噬大部分行业利润,独享行业发展,即便行业发展降速,但仍然造就一家家巨无霸市值的神话。

  (编辑供职于证券时报)

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